上周橡胶低位反弹，宏观上主要受到中美贸易谈判预期缓和的影响，自身基本面则因为9月底国内一大型贸易商资金偏紧，带来其部分货源无法释放出来，使得国内短期货源偏紧，现货价格受支撑，同时，保税区库存持续下降以及基差较小，亦给予期货盘面支撑。
国内交易所总库存截止10月11日为461679吨（+7690），期货仓单量407540吨（+4020），上周交易所库存及仓单重新增加。后期重点关注国内云南产区的全乳胶产量，停割之前是否可以弥补5月份干旱影响带来的减少量。据隆众统计，截至10月7日，保税区区内及区外库存继续下降，主要是近期下游工厂有拿货，带来仓库流出较多。
截至10月11日，国内全乳胶报价11025元/吨，较上周末上涨125元/吨；混合胶报价10975元/吨，较上周末上涨75元/吨；主力合约基差-590。据卓创了解，上周在利空氛围下现货询盘气氛表现欠佳，主流成交偏淡，贸易商报盘价多跟随节后盘面弱势震荡运行。青岛保税区美金胶报价重心走低，主要受沪胶价格下跌及假期之前市场买采兴趣不大所致。节后开市，下游假期中停减产装置正在恢复，买盘暂未全面展开，行情维持低位震荡状态。外盘市场价格重心大幅下滑，主要受目前泰国旺产季到来，使得国庆期间泰国胶水收购价格持续走低，加之沪胶弱势下跌导致的市场情绪偏空，外盘商船货报价整体下滑30-40美元/吨；而越南胶虽正值高产季，但因近期产区降雨加之前期空单集中使得当前销售压力有限，因此整体下跌幅度有限。上周天胶与合成胶价差较前一周有所缩窄，截至上周末，天胶贴水合成胶475元/吨（-125）。
下游轮胎开工率方面，截止10月11日，全钢胎企业开工率58.42%（-7.09%），半钢胎企业开工率57.60%（-6.89%）。预计下周开工率将重新回升，四季度国内配套传统旺季以及国外雪地胎生产将使得轮胎厂开工率后期呈现季节性回升。
观点：橡胶短期因现货偏紧带来期价小幅反弹，但从大的供需层面看，目前是季节性生产旺季，产区天气正常，且上游烟片加工利润不错，产量可以正常释放，国内偏紧的格局或难以维持，而从原料价格来看，泰国主产区原料价格已经跌至近四年低位，或也限制了橡胶的下行空间。四季度国内下游需求会呈现旺季回升，但受国内经济疲弱制约，表现或不及往年，橡胶当前位置上，或上下两难，四季度供需两旺或决定橡胶依然低位震荡为主。短期关注国内库存变化情况，如果港口库存维持下跌趋势，将对橡胶价格有所支撑。预计下周在中美贸易缓和以及国内库存继续下降等因素下价格偏强震荡。
策略：中性
风险点：供应端扰动，库存继续大幅下行，需求出现明显亮点等。

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