上周橡胶价格先抑后扬，总体表现偏强震荡。中美贸易谈判阶段性缓和以及英国顺利脱欧事件给市场偏暖情绪烘托，而国内CPI及PPI继续相向而行，带来市场对国内需求的担忧造成上周二橡胶价格明显走低。而后橡胶价格的走强则主要来自于供应端的炒作，泰国南部橡胶树发生真菌病以及泰国政府欲提升胶价给予胶农进一步的补贴，被市场解读为利好。
国内交易所总库存截止10月18日为473205吨（+11526），期货仓单量408470吨（+930），上周交易所库存及仓单继续增加。后期重点关注国内云南产区的全乳胶产量，停割之前是否可以弥补5月份干旱影响带来的减少量。据隆众统计，截至10月11日，保税区区内及区外库存继续下降。
截至10月18日，国内全乳胶报价11100元/吨，较上周末上涨75元/吨；混合胶报价1100元/吨，较上周末上涨25元/吨；主力合约基差-665元/吨。据卓创了解，上周天然橡胶现货市场价格运行整体上移，尤其是泰国烟片因货源稀少，价格上涨明显；原料需求相对稳定，人民币混合整体成交相对活跃。上周国内云南及海南产区天气正常，原料释放充足；泰国原料价格窄调，整体变波动不大，目前胶水收购价格较去年同期依旧处于低位，但逢旺产季来临，胶水开始放量，价格上行可能性较小，预计未来一段时间胶水价格或将继续弱势运行。上周天胶与合成胶价差较前一周有所缩窄，截至上周末，天胶贴水合成胶400元/吨（-75）。
下游轮胎开工率方面，截止10月18日，全钢胎企业开工率71.95%（+13.53%），半钢胎企业开工率64.80%（+7.20%）。上周开工率如期回升，四季度国内配套传统旺季以及国外雪地胎生产将使得轮胎厂开工率后期呈现季节性回升。
观点：供应端来看，目前是季节性生产旺季，国内外产区天气正常，且上游加工利润不错，产量大概率可以正常释放，国内现货偏紧的格局或难以维持，而从原料价格来看，泰国主产区原料价格已经跌至近四年低位，或也限制了橡胶的下行空间。四季度国内下游需求会呈现旺季回升，但受国内经济疲弱制约，表现或不及往年，橡胶当前位置上，或上下两难，四季度供需两旺或决定橡胶依然低位震荡为主。短期关注国内库存变化情况，如果港口库存维持下跌趋势，将对橡胶价格有所支撑。交易所库存连续两周重新增加，主要是国内云南产区天气好转后，原料供应充足，一旦港口库存也迎来回升拐点，则橡胶价格将阶段性承压。
策略：中性
风险点：供应端扰动，库存继续大幅下行，需求出现明显亮点等。

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