华泰期货日报：基差缩窄，后期关注国内港口库存变动
28日，沪胶主力收盘11710（-145）元/吨，混合胶报价10950元/吨（-100），主力合约基差-510元/吨（+145）；前二十主力多头持仓75111（-3441），空头持仓113399（-1572），净空持仓38288（+1869）。
28日，20号胶期货主力收盘价9920（-65）元/吨，青岛保税区泰国标胶1370（-5）美元/吨，马来西亚标胶1325美元/吨（-10），印尼标胶1320（-5）美元/吨。主力合约基差-579（+67）元/吨。截至10月18日：交易所总库存481065（+7860），交易所仓单411210（+2740）。
原料：生胶片37.61（+0.04），杯胶32（0），胶水37.70(+0.50)，烟片39.20（-0.50）。
截止10月25日，国内全钢胎开工率为65.40%（-6.55%），国内半钢胎开工率为67.45%(+2.65%）。
观点：随着上周泰国主产区橡胶树遭遇真菌病事件炒作结束后，橡胶回归基本面。短期来看，供应旺季以及下游轮胎厂开工率受环保影响短期走低，带来橡胶价格趋弱。昨天现货价格稳中走弱，基差有所缩窄。从前二十净空来看，主力空头最近明显增加，盘面空头力量依然较强。泰国产区原料涨跌互现，国内产区天气不错带来原料供应充裕。供应端来看，目前是季节性生产旺季，国内外产区天气正常，且上游加工利润不错，产量大概率可以正常释放，而下游需求受制于国内外经济不景气影响，总体表现不温不火，短期则因国内北方进入冬季，后期或会加大对其的环保限产动作，供需总体依然偏弱。而从原料价格来看，泰国主产区原料价格已经跌至近四年低位，或也限制了橡胶的下行空间。后期重点关注国内库存变化，后期到港量的回升或带来国内港口库存重新回升，则国内橡胶价格依然面临阶段性压力。建议投资者震荡思路对待。
策略：中性
风险：供应端扰动，库存继续大幅下行，需求出现明显亮点等。
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